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2019-11-17 10:25
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中国风投:挂满「低垂果实」的黄金10年

风险投资 风投市场 创新工场 红杉中国

声明:本文来自于微信公众号  Tech星球(ID:tech618) ,作者: 杨业擘、杨景诒,授权之家转载发布。

过去 10 年,马云和李开复鲜有交集的两种人生中,共同的标签是投资人。

从 9 月延迟到 11 月,创新工场 10 周年活动最终还是决定举办。现场,《奇葩说》主持人马东与创新工场董事长李开复展开对话。俩人的回忆在对话中蔓延, 2015 年马东和李开复在中关村的咖啡馆中会面,不到一杯咖啡的时间,李开复决定投资马东。

马东的创业项目叫米未传媒,其实内容投资是李开复较少触碰的领域。从 2009 年兴起的移动互联网大风潮中,李开复主要押注了O2O和技术升级两大赛道。豌豆荚、知乎、旷世科技都是创新工场投资的重头项目。

就在创新工场 10 周年庆典的前一天,云锋基金也在深圳举办了 9 周年活动。现场马云和虞锋对话,让人顿悟,马云还是这家千亿规模基金的创始人。

9 年前,阿里收购聚众传媒,马云提出让赋闲的虞锋打理新基金,并以马云中的云、虞锋中的锋字联合命名了基金。“从未来三十到五十年来看,中国确实需要几个(管理规模)上千亿美金的基金,(不管是)腾讯也好,阿里也好。”

很明显,马云希望这家千亿美元基金就是云锋。投资了蚂蚁金服、VIKPKID等知名项目的云锋基金,外界很难不认可其成功。实际上,过去移动互联网、AI和产业互联网等风口迭起,无论创新工场,还是云锋基金都获益良多。

“过去 10 年,创新工场也好,中国的创业届和科技界也好,都是奇迹的 10 年。”这 10 年,不仅成就了李开复的第二人生,同时也是红杉中国沈南鹏、经纬中国张颖、真格基金徐小平、源码曹毅等人最辉煌的 10 年。

       

风险投资 风投市场 创新工场 红杉中国

IT桔子数据: 2009 年开始投资数量激增

移动时代崛起

时间回到 2009 年,那时 2008 年的金融危机仍未消退,但新的时代机遇已在酝酿。

1 月 9 日,乔布斯在大洋彼岸,发布了第一款苹果bwin必赢亚洲娱乐场,从此拉开了智能移动端新时代的大幕。

2018 年美团点评在香港上市,王兴敲钟时还特意提到:“要感谢苹果公司,感谢乔布斯,如果没有智能bwin必赢亚洲娱乐场,没有移动互联网,美团今天的这一切成就都是不能实现的。”

但在 10 年前,觉醒的只是少数,甚至也只有少数投资机构预测到了新风潮。

红杉中国就是其中幸运的一家。 2009 年以前,红杉资本还主要投传统项目,投资成绩并不理想。求变的红杉资本,内部出现了一个转折点事件。

那年,红杉资本合伙人周逵,整理出一份移动互联网“产业地图”。在这张图上,很多产业上的玩家、关键节点,以及产业链趋势都被罗列出来。“因为这张图解,我们才得以提早布局”,红杉中国掌舵人沈南鹏后来庆幸地说道。

意识到时代机遇正在来临后, 2009 年春,红杉中国在北京“长城公社”下面开了一个互联网被投企业年会,主题就叫“Mobile Only”。当时中国顶级投资机构,大声疾呼ALL IN移动互联网还很少见。红杉中国也拉开了VC黄金的 10 年。

在投资风格方面,红杉中国也复制了美国红杉的打法,买下整个赛道。媒体形容沈南鹏买下了中国互联网公司的一半,马化腾曾在央视上说道:腾讯过去也投资了 100 多亿美金,基本上我每一个项目都会看到,红衫团队已经在一两年前已经进去了。靠此打法,红杉中国也在过去十年,成功抓住京东、聚美、高德、比特大陆等知名企业。      

投赛道是不是一件效率至上的投资方法论,还很难说。不过后来很多新兴投资机构,都以“买买买”的风格,取得了投资成绩的胜利,经纬中国即是如此。

经纬中国在成立后的前两年,延续了保守的投资策略。 360 周鸿祎的一句话,敲醒了经纬中国创始合伙人张颖。“红衣教主”说:你们这样根本不行,一年才投几家破公司,人家根本都不知道你们是不是在投资。

“这句话很难听,但这句话是对的,我也深刻地记得”,那时,经纬已经错过京东、YY等早期投资机会,张颖虚心地接受了批评,“你不扣扳机,创始人凭什么找你?他根本不知道你有没有钱。”

2010 年的闭门会议后,经纬创投定下了新的战略:聚集早期投资,押注移动互联网,利用人海战术,大量招募产品经理做投资人。

相比主投A、B轮的经纬中国,主投天使轮次的真格基金,出手频次甚至更高。根据IT桔子数据显示,从 2014 年— 2018 年,真格基金每年投资的数量都在 150 个左右,粗略估算平均每 2 天投资一个项目。

被誉为创业导师的真格基金创始人徐小平,每天都有出席不完的活动,见不完的创业者。

有一次徐小平在某场活动的后台,被一名创业者拦住搭话。徐小平简单听完其介绍后,表示了后续接触投资的意向,不想对方说:“徐老师,我们已经被真格基金投资过了,这次只是想加您的微信。”

一战成名的VC

创投黄金 10 年中,有很多经典的投资案例。

2011 年,红杉中国本有机会投资京东。不过沈南鹏觉得京东问题不少,不一定能做起来。谁成想两年后,京东市值暴增 40 倍,成为电商领域最大的黑马。沈南鹏咬牙开出红杉中国最大的支票,1. 5 亿美元追加投资京东。

在早期,一两亿美金投资确实是大手笔。但是狂飙突进 10 年的后期,一两亿美金只够投资独角兽的B轮。 2018 年 4 月,滴滴出行宣布完成新一轮超过 55 亿美元的融资。成为过去 10 年中,金额最大的风险投资。

京东的案例,教会了沈南鹏“不要犹豫”。 2013 年,今日头条融B轮,新浪也注意到了,但在投资价格上比较纠结,红杉中国快速过会决定投资,沈南鹏抢走了头条的C轮领投。

出手变得坚决的经纬中国,此时也瞄上了陌生人社交产品陌陌,最终获得丰厚回报。

2011 年,年轻的搜狐IT记者王华东,进入经纬做投资。同时,从网易总编职位上离职创业的唐岩,正在北京霄云中心创业做陌陌。 26 岁的王华东遇到了 32 岁的唐岩,经纬第一个经典投资案例诞生。

第一次见面,稚嫩的王华东为了显示自己专业,特意提到了自己研究过美国婚恋社交bwin亚洲必赢唯一网址match.com,延伸出对陌生人社交软件区域网络效应节点的看法。唐岩对吊书袋感到不耐烦,认为“只要产品做得好,就会有用户来”。

最终经纬还是投资了陌陌,并持续跟投到C轮。陌陌也仅用时 3 年时间,成功登陆美股,上市时市值31. 74 亿美元。陌陌刷新的互联网公司上市速度,也让背后的经纬一战成名。

 “仅陌陌这一个项目,就让我们赚了 11 亿美金,转换一下人民币,差不多 70 亿。”张颖有次对媒体说道,“不仅基金,也包括其个人,他只要需要我们做什么事情,做牛做马,我都会义不容辞。”

相比其他基金更偏重投资产品或者公司,有一家专注为“年轻人实现梦想”的基金也即将登上舞台。

2009 年,从斯坦福读完MBA的陈欧回国创业。彼时恰逢真格基金的徐小平找不到好项目,在兰亭集势创始人郭去疾的引荐下,徐小平认识了陈欧。据聚美优品联合创始人戴雨森的叙述,“徐老师找我们,听了半天也没有听懂,看斯坦福的两个孩子应该不是坏人,投了我们 18 万美金。”

从做游戏植入,到转型做化妆品团购,徐小平又追加了 20 万美元投资。 2015 年 5 月,聚美优品在纽约证券交易所上市。徐小平在这个项目上的收益高达 3 亿美元,回报高达 1000 多倍。     

创投大潮中,很多普通人也有幸成为投资人。甚至VC黄金 10 年中,最大的投资回报也是由“投资门外汉”创造。

2012 年程维和王刚从阿里离职创业,王刚从积蓄中出 70 万,程维出资 10 万做滴滴。这点钱很快烧完后,见了上百家投资方都没有融到钱。无奈之下,王刚又掏了几十万元。

今天滴滴的估值大概在 650 亿美元,王刚当年上百万元投资,预计换回 5000 倍回报。 2004 年孙正义 2000 万美金投资阿里巴巴,获得 3000 倍回报。 5000 倍回报,也创造了移动时代最大回报倍数的投资神话。

过去 10 年中,两家企业是衡量很多投资机构的试金石。其中,一家是估值成长最高的今日头条,另一家是刷新陌陌上市速度的拼多多。

高榕资本创始合伙人张震曾说,发现拼多多是其天使投资人的推荐。当然,拼多多的天使投资人星光熠熠,网易的丁磊、淘宝的孙彤宇、OVbwin必赢亚洲娱乐场背后的段永平,三个人都是拼多多天使投资人,同时这三人也是高榕资本的LP。高榕资本投资拼多多,也就不是什么意外之事。

拼多多仅用了 2 年又 3 个月就成功上市,上市时市值 290 亿美元,背后的高榕资本等投资机构也赚得锅满盆溢。

创投黄金 10 年中,不仅属于那些投资新贵们,BAT的战略投资部门也有精彩演绎。

很多人对资本最深刻的时代记忆,就是 2014 年快速发展的滴滴和快滴,在阿里和腾讯两巨头的扶持下,开启补贴大战。马化腾事后曾回忆:“那时候每天最多烧几千万,谁都不敢收手。”

类似资方大战的剧情,也在两年后的共享单车领域上演。

共享单车作为日活过千万的高频领域,被很多人视为移动互联网最后一个风口。ofo和摩拜隔几个月融一轮资,让人怀疑投资机构的钱是不是大风刮来的。共享单车补贴最激烈时,ofo投资方金沙江创投的朱啸虎,曾与摩拜投资人腾讯马化腾,在网上争执谁是市场第一,微信朋友圈Battle也是资本圈头一遭。

因为舆论成功出圈的朱啸虎,也是过去 10 年无法绕过的一位投资人。这位始终走在风口上的朱啸虎,相继在消费互联网、企业服务、医疗健康等领域,投资了滴滴、饿了么、映客、Cherry等企业。

属于创投黄金 10 年最后机遇,是AI和产业互联网带来的风潮。不但真格、经纬等头部机构摘取了头部果实,云启资本、StarVC等 2015 左右成立的新兴投资机构,借助投资找钢网、商汤科技等企业,完成投资格局的最后一次卡位。

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